Обсуждая вчера ход пенсионной реформы, члены правительства неожиданно обнаружили, что в России совершенно не развит фондовый рынок.
Его состояние настолько впечатлило премьер-министра Михаила Фрадкова, что ему осталось лишь развести руками (“Я бы сейчас [свои личные средства] никуда не вкладывал”) и поручить министрам рассмотреть меры по развитию фондового рынка на заседании правительства в октябре.
Ситуация на фондовом рынке не значилась в повестке дня вчерашнего заседания правительства — оно было посвящено вопросам пенсионной реформы. Оказалось, что эти две темы напрямую связаны между собой, поскольку накопительная часть пенсий инвестируется в ценные бумаги. Как выразился об изменении их котировок министр экономического развития и торговли Герман Греф, “теперь растет и падает то, что инвестирует конкретный человек”.
Пока, если верить бывшим и нынешним руководителям Пенсионного фонда России, в основном падает. Михаил Зурабов, министр здравоохранения и социального развития и экс-председатель ПФР, назвал первые итоги работы частных управляющих компаний “неудовлетворительными”, поскольку многие из них показали отрицательную доходность. Конкретных цифр Зурабов не привел, но недавно это сделал зампред правления ПФР Александр Черноиван: в начале сентября он сообщил, что по итогам первых пяти месяцев инвестирования (с конца марта по конец августа) рыночная стоимость пенсионных накоплений, переданных частным управляющим компаниям, снизилась на 1,9%. У государственной УК, Внешэкономбанка, по данным Черноивана, результат положительный.
Причиной низких результатов частных УК Зурабов считает то, что средства, которые они инвестировали в российские акции и облигации, не принесли ожидаемых доходов. Это неудивительно, учитывая, что именно в середине апреля началось падение российского фондового рынка, в результате которого индекс РТС к концу августа потерял около 30%.
Но министры пришли к выводу, что дело не только в коррекции рынка, но и в его неразвитости. Чтобы это не приносило потерь будущим пенсионерам, руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Олег Вьюгин предложил правительству упростить требования к инвестированию пенсионных накоплений, в частности разрешить вкладывать их за рубежом.
Министры, в том числе Греф и глава Минфина Алексей Кудрин, однако, не поддержали Вьюгина, сочтя за лучшее развивать собственный фондовый рынок. “Мне не нравится предложение перемещать наши пенсионные накопления на Нью-Йоркской или Лондонской бирже”, — заявил Греф. Он считает главными недостатками нашего рынка узость (“[Почти] вся капитализация сосредоточена в 10-15 компаниях”), массу административных барьеров, несовершенство законодательства и высокие налоги. А Кудрин добавил к этому списку проблему инсайдерской торговли: сделки с использованием инсайда стали влиять на весь фондовый рынок. Например, в этом году акции “ЮКОСа” и “Газпрома” за день падали и взлетали на десятки процентов из-за новостей об очередном аресте активов или расследовании схем владения их акциями, причем многие участники рынка уверены, что при этом не обошлось без использования инсайдерской информации.
Нарисованная министрами картина настолько впечатлила премьера, что он признался, что свои деньги на таком рынке ни за что бы не вложил. “Я бы сейчас [свои личные средства] никуда не вкладывал”, — сказал Фрадков. “Премьер осторожничает и правильно делает, — говорит президент Brunswcik UBS Марлен Манасов. — На таком волатильном рынке могут играть только опытные крупные инвесторы, а не рядовые граждане”. А ведь со следующего года на рынке появятся средства накопительной ипотечной системы для военнослужащих.
Чтобы создать условия для нормального инвестирования, премьер поручил правительству детально обсудить вопросы развития финансовой системы этой осенью. Но министры уже вчера начали дискуссию.
Например, Кудрин для противодействия инсайдерам предложил запретить публиковать во время торговой сессии любые важные корпоративные новости, “чтобы рынок мог спокойно оценить их, а потом спокойно реагировать”. По мнению Грефа, этот запрет нужно распространить на госструктуры, в частности правоохранительные органы.
Гендиректор ИГ “Атон” Александр Кандель уверен, что совершенствования законов и снижения налогов для развития рынка мало: “Нужно стимулировать эмитентов вести активную политику на рынке ценных бумаг”. А вот предложенные Кудриным и Грефом меры по борьбе с инсайдом Кандель считает вредными: “О важных решениях заранее известно многим заинтересованным лицам, и публикация этих новостей по окончании торгов лишь даст инсайдерам дополнительное время для игры”. Тем не менее Кандель радуется, что “правительство наконец-то обратило внимание на реальные проблемы рынка”, и надеется на диалог правительства с участниками рынка, результатом которого станет программа действий, о которой говорил Фрадков. |
