| 17 сентября 2004 г. компания Standard & Poor's объявила о пересмотре прогноза по кредитному рейтингу универсальной российской страховой компании ООО "Страховая компания "Нефтеполис" ("Нефтеполис") со "Стабильного" на "Развивающийся". В то же время Standard & Poor's подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг и рейтинг финансовой устойчивости контрагента "В-".
Прогноз пересмотрен после объявления российским правительством о его намерении увеличить принадлежащий ему пакет акций в российской газовой компании ОАО "Газпром" "Газпром"; BB-/Развивающийся/-) посредством передачи ей активов материнской компании "Нефтеполиса" - государственной нефтяной компании ОАО "НК Роснефть" ("Роснефть"; B/Развивающийся/-). Данное предложение должно пройти официальную оценку и утверждение регулирующими органами и акционерами. Пересмотр прогноза отражает недостаток ясности в отношении будущего "Нефтеполиса" в результате данного объявления.
Рейтинги "Нефтеполиса" отражают концентрацию деятельности компании на недостаточно развитом и быстрорастущем российском страховом рынке и подверженность его рискам, предельно допустимую капитализацию, неопробованность бизнес-модели и короткую историю компании. Эти факторы частично компенсируются устойчивым положением компании в энергетическом секторе, в частности по покрытию рисков ее материнской компании "Роснефть", хорошими результатами операционной деятельности, профессионализмом менеджмента и высоколиквидным инвестиционным портфелем.
Основные факторы рейтинга:
- Концентрация деятельности компании на российском рынке и подверженность его рискам. Деятельность "Нефтеполиса" сосредоточена на российском страховом рынке, который подвержен значительному отраслевому риску. Многие основные компоненты более развитого рынка находятся в стадии становления, прежде всего нормативно-правовая среда и стандарты учета и отчетности в области страхования.
- Предельно допустимая капитализация. Несмотря на высокий уровень достаточности капитала - в соответствии с моделью Standard & Poor's расчета капитала исходя из уровня рисков, потенциальная неустойчивость вследствие растущего объема премий и сохраняющегося отраслевого риска снижает показатели достаточности капитала до минимального уровня.
- Короткая история компании. История деятельности "Нефтеполиса" непродолжительна, и достижение компанией намеченных планов развития сопряжено со значительным операционным и исполнительным риском. Тем не менее, судя по всему, руководство компании обладает хорошими возможностями достижения многих из поставленных целей.
- Слабая общая конкурентоспособность. Компания уже приобрела эффективную способность предоставлять услуги страхования материнской компании "Роснефть". На рынке массового страхования и некэптивных страховых продуктов позиции компании пока слабы вследствие ее непродолжительного присутствия на рынке, где уже давно работает ряд зарекомендовавших себя страховщиков. Тем не менее динамика роста российского рынка страхования должна позволить компании достичь поставленных ею целей и завоевать прочные позиции на рынке.
- Хорошие операционные показатели. Операционные показатели компании оцениваются как хорошие с учетом сложившейся на рынке ситуации. Рост прибыли в дальнейшем будет ограничен темпами роста компании и макроэкономической ситуацией в Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BB /Стабильный/B, рейтинг по обязательствам в национальной валюте BBB-/Стабильный/A-3).
- Высоколиквидный инвестиционный портфель. Инвестиционный портфель компании отличается высокой ликвидностью, хотя и некоторой концентрацией в денежные средства и векселя нескольких российских банков. Диверсификация улучшится после выхода "Нефтеполиса" на рынок корпоративных облигаций.
Прогноз
Рейтинги могут быть повышены в случае более значительной роли "Нефтеполиса" в обеспечении страхового покрытия деятельности нового нефтегазового гиганта. Отрицательным фактором является неопределенность относительно того, намерено ли правительство передать "Газпрому" (BB-/Развивающийся/-) все активы и (или) обязательства "Роснефти" (B/Развивающийся/-) или только их определенную часть. При втором варианте "Нефтеполис" может потерять часть бизнеса.
Список рейтингов
|
